Rentabiliweb : droit chemin

Par Christophe Voisin

Affaires. Rentabiliweb organise son offre autour du micro paiement et du développement de sites détenus en propre... L'audience propriétaire repose sur des sites dédiés aux jeux, à des communautés, à l'astrologie... Un processus de désengagement de certaines activités a été piloté afin d'améliorer l'image de l'ensemble. Il est vrai que la société s'est institutionnalisée, elle doit polir son image et gommer son côté sulfureux. Le Conseil d'Administration comprend Jean-Marie Messier. Le fondateur Jean-Baptiste Descroix-Vernier détient encore la majorité des droits de vote, mais certains actionnaires minoritaires sont des membres éminents de la vie des affaires... On trouve ainsi Bernard Arnault, Pierre Bergé, la famille Pinault ou encore Stéphane Courbit, l'ancien associé d'Arthur à la télévision...

Marge. Les différents indicateurs financiers de l'entreprise ont évolué de manière favorable au cours des derniers exercices. Le chiffre d'affaires a toutefois marqué une inflexion négative en 2011 avec un déplacement des micro-paiements vers les cartes bancaires au détriment du prélèvement effectué par l'opérateur... Cette situation pénalise mécaniquement les revenus de la société de M. Descroix-Vernier... La marge s'est malgré tout inscrite en hausse sous l'effet de la contribution croissante des segments à forte valeur ajoutée. La société a développé une offre de paiement par carte bancaire afin de contrer la décroissance de ses revenus. Sur les 9 premiers mois de 2012, le chiffre d'affaires s'est en effet inscrit en baisse de 18%. La profitabilité a également été malmenée, comme en témoigne les chiffres à mi-parcours...

2013. Le déploiement des nouvelles solutions monétiques devrait avoir un effet positif sur les prochains mois... La courbe des facturations devrait ainsi redevenir positive au fil de l'année qui démarre. L'impact conjoncturel et un marché publicitaire toujours sous pression incitent toutefois encore à la prudence certains opérateurs, même si avec des fonds propres conséquents et une trésorerie nette positive, Rentabiliweb est à même d'affronter des temps difficiles. Le management est aguerri et a su dans le passé montrer sa capacité d'adaptation. Il nous semble que le niveau actuel du cours de bourse offre un point d'entrée sur la valeur. Le scénario d'une amélioration de la situation en 2013 permet de se montrer plus optimiste désormais quant à l'évolution du titre en Bourse... Moyen terme.

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