Dell : une annonce de LBO dès cette semaine ?

Dell gagne encore 4% avant bourse ce mardi à 12,7$, après un bond de 13% en clôture hier à Wall Street dans un volume colossal. Le titre s'est donc envolé sur des rumeurs d'opération financière. Il s'agit d'un vieux serpent de mer sur le marché, alors que le fondateur du groupe texan, Michael Dell, a repris la direction opérationnelle en 2007 sans parvenir réellement à redresser les ventes. La capitalisation actuelle est de 21 milliards de dollars. En 2010, le dirigeant avait avoué avoir considéré une sortie de la cote.

L'agence Bloomberg évoque de son côté des discussions en vue d'une sortie de la cote, deux firmes de private equity au moins étant impliquées. Il s'agirait plus précisément des firmes TPG Capital et Silver Lake. Hier, l'agence soulignait que ces discussions privées supposées étaient préliminaires et pourraient encore échouer, puisque "les firmes pourraient ne pas être capables d'aligner les financements requis". Aujourd'hui, Bloomberg se montre plus optimiste sur l'issue des débats, puisqu'elle croit savoir qu'un LBO pourrait être annoncé dès cette semaine.

Michael Dell détient 16% de la compagnie. Goldman Sachs avait revu son conseil à l'achat en décembre, évoquant justement le niveau de cash du groupe, qui présentait une opportunité en vue d'un LBO (leveraged buyout).

Bloomberg précise donc ce jour que Dell serait en phase de discussion avec TPG et Silver Lake en vue de ce LBO. L'agence cite une personne ayant connaissance du sujet. Un analyste de Needham pense qu'une fois sorti de la cote, Dell pourrait générer "un montant énorme de cash pendant plusieurs années", ou bien investir lourdement dans une stratégie mobile, à l'abri du regard des investisseurs.

Bloomberg constate qu'une opération de LBO demandera de réunir plus de 20 milliards de dollars de financement. Par ailleurs, le cash de Dell, chiffré à 14 milliards de dollars, est essentiellement localisé à l'étranger, ce qui induirait un passif fiscal en cas de rapatriement.

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